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2022 年 8 月 22 日
与许多其他消费品一样，近几个月来汽车价格加速上涨。根据数据分析公司 JD Power 的数据，2022 年 7 月美国新车平均交易价格同比上涨 11.8%。再加上汽油价格飙升和利率上升，这使得汽车保有量更加繁重并制止汽车销售。
在这份报告中，摩根大通研究调查了汽车价格上涨的原因、通货膨胀如何影响汽车销售趋势以及汽车价格预计何时下降。
为什么汽车价格上涨？
由于全球供应链问题，汽车价格正在上涨。持续的芯片短缺正在阻碍汽车行业的生产，造成供应紧张。原材料成本上涨也推高了汽车价格，俄罗斯-乌克兰危机加剧了这种情况。
JD Power 的数据显示，2022 年 7 月，美国消费者购买新车的平均费用为 45,869 美元，创历史新高。摩根大通汽车股票研究首席分析师 Ryan Brinkman 表示：“我们估计，新车价格上涨的一半与更高的投入成本（包括原材料成本）的转嫁有关。” 摩根大通研究数据显示，用于生产新车的原材料加权平均成本在 2021 年创下历史新高，同比增长 116%。电动汽车尤其受到材料成本上涨的影响，因为包括锂、镍和钴在内的关键金属（电动汽车电池的重要组成部分）的价格飙升。
更重要的是，芯片短缺意味着制造商正在优先考虑他们最昂贵的汽车，布林克曼称之为汽车细分市场的“强制混合”——进一步提高了平均交易价格。“如果汽车制造商没有足够的半导体，而且如果半导体是可互换的——而且在某种程度上确实如此——他们为什么要把它们放在 25,000 美元的汽车上，而不是 85,000 美元的汽车上呢？” 布林克曼说。
这些供应链问题加剧了汽车行业已经存在的供需失衡，这是由 COVID-19 促成的。在美国，历史上每个月底经销商的汽车数量超过 350 万辆。然而，由于大流行引起的工厂关闭，这个数字甚至在芯片危机开始之前就下降到了 270 万。与此同时，在整个 COVID-19 期间，需求仍然在增加，因为大流行的刺激措施和累积的储蓄意味着许多消费者仍然愿意——并且能够——购买新车。
通胀压力也正在渗透到二手车市场。根据汽车购物应用程序 CoPilot 的数据，如今美国消费者购买二手车的平均价格比典型的折旧预期高出 10,046 美元。同样，美国劳工统计局的数据显示，2022 年 6 月二手车价格同比飙升 7.1%。
“二手车价格和新车价格存在一种反馈循环，”布林克曼说。新车短缺刺激了对二手车的需求，导致二手车交易价格飙升。此外，道路上的新车减少意味着二手车交易减少，从而使二手车库存紧张。和新车一样，二手车也对商品价格的变化很敏感，因为这些变化会影响它们的报废价值。
通货膨胀如何影响汽车销售趋势？
不断上涨的标价抑制了消费者对新车和二手车的需求，因此销量暴跌。2022 年 7 月，美国轻型汽车销量经季节性调整后的年增长率 (SAAR) 为 1351 万辆，同比下降 9%。
同样，JD Power 指出，2022 年 6 月年初至今的零售量略低于 590 万台，这是自 2011 年以来上半年销量表现最差的。
“需求正在发生破坏，”布林克曼说，他指的是密歇根大学汽车购买条件调查等指标。消费者对购买新车的情绪表现出创纪录的低迷，理由是价格高企和利率上升。
二手车市场也是如此，2022 年 6 月，二手车市场的销售额（据软件公司 DealerTrak 估计）同比下降 13%。 ，但鉴于消费者信心减弱、资产价格通缩、利率上升和经济活动放缓，现在需求下降也可能会随之而来，”布林克曼说。“不断恶化的宏观前景正在打压消费者信心，并使潜在买家远离市场。”
尽管存在上述供应链问题，但电动汽车的销售情况较好。JP Morgan Research 估计显示，在欧盟 5 国（法国、德国、意大利、西班牙和英国），电动汽车 (EV) 和插电式混合动力汽车 (PHEV) 的渗透率在 6 月份环比增长至 19% 2022年，上升0.9个百分点。美国的渗透率也刷新了 7.2% 的历史新高。事实上，电动汽车的未来依然一片光明：2022 年 7 月，美国汽车协会 (AAA) 发布了最新调查结果，表明四分之一的美国人可能会在下一次购买汽车时选择纯电动汽车。
汽车价格何时会下降？
随着市场降温，二手车价格已经开始下降，似乎在 2022 年初见顶。另一方面，由于持续的通胀压力，新车价格不太可能在 2022 年下降。
“新车供应链中仍有大量通胀在冒泡。尽管原材料成本正在下降，但供应商还有许多其他更高的非商品成本——柴油、货运、航运、物流、劳动力、电力——要转嫁给汽车制造商，”布林克曼说。
此外，芯片短缺的影响将持续存在。公司将需要重建库存，这意味着批发需求将与零售需求竞争，从而为新车价格设置底线。“到 2022 年底，新车价格将在 +2.5% 到 -2.5% 之间，我倾向于该范围的高端，”布林克曼说。
二手车价格开始回落
资料来源：Manheim Consulting
Manheim 二手车价值指数反映了二手车市场的定价趋势。
在美国，曼海姆二手车价值指数在 2022 年 1 月达到 236.3 的峰值，在 2022 年 7 月跌至 219.6。
二手车市场前景看好。随着新车产量逐渐增加，二手车需求预计将放缓。在美国，衡量经销商在拍卖中为二手车支付的价格的曼海姆二手车价值指数在 2022 年 1 月达到 236.3 的高位，之后在 2022 年 7 月跌至 219.6。消费者正在出售他们的汽车以应对汽油价格上涨和家庭预算紧缩，从而增加供应。根据英国国家统计局的数据，2022 年 6 月二手车价格下跌 2.5%，连续第五个月下跌。
总体而言，汽车行业将继续经历由疫情及其后果引发的“量少价高”态势的延长。“虽然今年下半年行业状况可能会在一定程度上恢复正常，而且许多大宗商品价格已经逆转，但本季度迄今为止的收益报告似乎证实，复苏之路可能不如之前认为的那么迅速和线性，”布林克曼说。“2023 年具有更大的潜力，可以更快地改善销量环境和更快地实现定价正常化——通配符是经济衰退。”